Fuente: Getty Images
Desde entonces, WeWork ha cambiado su liderazgo, ha reducido los gastos y está listo para salir a bolsa una vez más, esta vez a través de una fusión de la empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) con BowX Acquisition Corp., que cotiza bajo el símbolo de cotización BOWX.
Pero es posible que algunos inversores todavía se muestren escépticos sobre el modelo de negocio de WeWork y se pregunten si esta pródiga empresa realmente ha dejado atrás sus derrochadores días.
¿Qué es WeWork?
WeWork es una empresa inmobiliaria que ofrece espacios de trabajo compartidos a empresas y particulares.
Fecha prevista de salida a bolsa:
Tercer trimestre de 2021
La compañía anunció recientemente que saldrá a bolsa a través de una fusión con BowX Acquisition Corp. (Nasdaq: BOWX), una compañía de adquisición de propósito especial (SPAC). El acuerdo valora WeWork en $ 9 mil millones.
Bull caso
El coworking y los espacios de oficina compartidos se están volviendo más comunes, particularmente a medida que las empresas emergen de la pandemia. WeWork tiene más de 850 ubicaciones en todo el mundo, lo que la convierte en una de las principales empresas de intercambio de oficinas.
Caso de oso
Aún no está claro si el negocio de WeWork realmente ha dado un vuelco, o si los inversores aún deberían preocuparse por las perspectivas financieras a largo plazo de la compañía. La compañía se hará pública a través de un SPAC. Estas fusiones no siempre dan a los inversores una imagen clara del estado financiero de una empresa.
Aquí encontrará todo lo que necesita saber sobre el gigante del coworking y su próximo debut en el mercado.
Los 10 números principales de WeWork que debe conocer
$ 3.5 mil millones: Las pérdidas de WeWork en 2019$ 9 mil millones: Valoración actual de WeWork $ 47 mil millones: Valoración de la empresa en 2019$ 10 mil millones: Cuánto pagó SoftBank Group Corp. para hacerse cargo de WeWork 80%: El porcentaje de WeWork que posee Softbank47%: La tasa de ocupación de las oficinas de WeWork a finales de 2020 (gracias a la pandemia de coronavirus)$ 485 millones: Las ganancias ajustadas proyectadas de WeWork para 2022 antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA)851: La cantidad de ubicaciones de WeWork en todo el mundo$ 7 mil millones: Ingresos estimados para WeWork en 2024 $ 49 millones: Gastos de capital de WeWork en 2020, por debajo de los $ 2.2 mil millones en 2019
Bull Case: Por qué los inversores deberían considerar comprar acciones de WeWork
No hay forma de evitarlo: el coworking llegó para quedarse. Compartir la oficina y el coworking pueden haber parecido algo que solo un puñado de empresas hacían hace unos años, pero la pandemia mundial probablemente ha cambiado todo eso.
Grandes empresas de tecnología como Facebook y Twitter han dicho que muchos de sus empleados podrán trabajar desde cualquier lugar, incluso después de que termine la pandemia. Y muchas empresas más pequeñas han experimentado algunos de los beneficios, como menores costos de alquiler, y están buscando espacios más pequeños para alquilar después del COVID.
Un informe reciente de PwC mostró que un asombroso 87% de los ejecutivos de la empresa dijeron que esperan realizar cambios en su estrategia inmobiliaria durante el próximo año.
Y ahí radica la oportunidad para WeWork. Los servicios flexibles de coworking y oficina compartida de la empresa ya eran populares entre muchas empresas, pero podrían tener una demanda aún mayor a medida que las empresas emergen de la pandemia en busca de formas nuevas y menos rígidas de configurar el espacio de oficina.
Sin duda, WeWork cuenta con ello. WeWork estima que sus estaciones de trabajo alcanzarán un nivel de ocupación del 90% para fines de 2022, frente al 72% en su nivel prepandémico a principios de 2020.
Además, WeWork ha reducido drásticamente los costes desde su intento inicial de cotizar en bolsa. En 2019, la compañía con sede en Nueva York tenía alrededor de $ 47 mil millones en obligaciones de arrendamiento y estaba quemando efectivo.
Pero desde entonces la compañía ha recortado gran parte de su grasa y dice que será rentable para fines de este año.
WeWork dijo en una presentación para inversionistas que había salido de 106 ubicaciones pre-abiertas o de bajo rendimiento, ejecutó más de 100 enmiendas de arrendamiento para reducciones de alquiler y tomó medidas adicionales para reducir sus pagos de arrendamiento futuros en $ 4 mil millones.
Además, la compañía ha reducido sus gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) en $ 1.1 mil millones y redujo su plantilla en un 67% para reducir costos.
Al mismo tiempo, WeWork también ha aumentado la cantidad de clientes empresariales que tiene, del 10% de las membresías en 2015 a más del 50%. Y la mayoría de sus miembros tienen compromisos de arrendamiento de más de 12 meses, y solo el 10% de los miembros de WeWork utilizan un plan de mes a mes.
Bear Case: Por qué debería evitar las acciones de WeWork
Si no está familiarizado con la caída masiva en desgracia de WeWork en 2019, vale la pena un breve resumen.
WeWork estaba listo para salir a bolsa en 2019 y presentó el formulario S-1 habitual ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Pero cuando lo hizo, los inversores potenciales vieron algunos problemas evidentes.
El entonces director ejecutivo de la empresa, Adam Neumann, estaba arrendando una propiedad que poseía a su empresa. WeWork estaba gastando mucho dinero en cosas que no necesitaba, incluido un jet privado de $ 60 millones, y la compañía acumuló pérdidas de $ 900 millones en la primera mitad de 2019, sobre $ 1,54 mil millones en ventas.
El S-1 de la compañía reveló que una empresa de bienes raíces está perdiendo toneladas de dinero, mal administrada por su director ejecutivo, que tiene arrendamientos costosos a largo plazo y necesita toneladas de efectivo para seguir creciendo al ritmo actual.
Para empeorar las cosas, el prospecto de WeWork dejó a muchos inversores rascándose la cabeza mientras los datos financieros del documento se actualizaban para corregir errores y la empresa no mencionó que Neumann estaba en el comité de compensación de la empresa.
Poco después de la salida a bolsa fallida, WeWork destituyó a Neumann como director ejecutivo de la compañía y WeWork inició un viaje de dos años para reemplazar el liderazgo, reducir costos y tratar de reconstruir su reputación.
El problema es que aún no está claro si WeWork se ha convertido en una empresa completamente diferente. Las fusiones de SPAC no requieren la misma cantidad de pautas financieras estrictas que las OPI tradicionales, lo que significa que las estimaciones financieras que la empresa puede hacer antes de salir a bolsa podrían ser más optimistas de lo que realmente resultarán.
Eso es importante porque, según los informes, WeWork ha dicho que generará $ 7 mil millones en ingresos en 2024 (más del doble de las ventas de 2020), su nivel de ocupación de la estación de trabajo alcanzará el 90% en 2022 (mientras que solo tenía una ocupación del 72% antes de la pandemia), y que su EBITDA será de $ 485 millones el próximo año. Todo esto puede hacerse realidad, o puede que no, pero los inversores deben saber que estas podrían ser estimaciones aproximadas.
Además, WeWork se refirió a sí misma como una “plataforma tecnológica” en su presentación para inversores, al igual que lo hizo en su S-1 original en 2019. Para ser claros, WeWork no es una empresa de tecnología; alquila espacio de oficina.
La extraña redacción no es exactamente una razón para no invertir en la empresa, pero la frase recuerda cómo WeWork engañó a los inversores para que pensaran que era una empresa de tecnología de 47.000 millones de dólares hace apenas dos años.
¿Cuándo puedo comprar acciones de WeWork?
WeWork se fusionará con BowX Acquisition Corp. este año y planea cerrar el trato en el tercer trimestre de 2021.
La fusión con BowX valora WeWork en $ 9 mil millones, incluida la deuda, y la empresa de coworking también recaudará $ 1.3 mil millones en el acuerdo a través de inversiones privadas.
WeWork dijo que al cerrar espera tener alrededor de $ 1.9 mil millones en efectivo.
Elige como un profesional
¿La próxima salida a bolsa de gran éxito?
2021 podría ser uno de los años más importantes para las OPI en la historia del mercado de valores. Sin embargo, con solo una pequeña fracción de las OPI que históricamente han generado casi todas las ganancias, ¿en quién confiará para descubrir las OPI más innovadoras y de mayor potencial en los próximos meses?
Hay una empresa que «llamó» a estos negocios mucho antes de que tuvieran un gran éxito. Recomendaron Netflix por primera vez en 2004 en $ 1,85 por acción, Amazon en 2002 en $ 15.31 por acción, y Apple en la era del iPod Shuffle en $ 4.97 por acción. Eche un vistazo a dónde están ahora.
Esa empresa: The Motley Fool.
Para las personas que están dispuestas a hacer de la inversión parte de su estrategia de libertad financiera, eche un vistazo al servicio de inversión insignia de The Motley Fool, Stock Advisor. Acaban de anunciar sus 10 mejores «mejores compras ahora» en todo el mercado de valores. Ya sea que comience con $ 100, $ 500 o más, debe consultar todos los detalles.
clic aquí para saber más
¿Qué es el símbolo bursátil de WeWork?
Con un acuerdo de fusión definitivo con BowX Acquisition Corp., puede ser propietario de WeWork al adquirir acciones de BOWX. Después del anuncio de la fusión, las acciones de BOWX subieron de $ 9,47 (antes del anuncio) a $ 11,71 al cierre de su próxima fecha de negociación.
Una vez que se complete la fusión, es probable que BOWX cambie su símbolo de cotización a algo similar al nombre de WeWork.
Stock de WeWork: ¿Quién lo posee ahora?
SoftBank es el mayor inversor de WeWork y posee la mayor parte de la empresa inmobiliaria. Cuando falló la oferta pública inicial de WeWork en 2019, SoftBank invirtió más dinero en la empresa de coworking y ahora posee aproximadamente el 80% de WeWork.
SoftBank, que fue fundada por el multimillonario japonés Masayoshi Son, ha invertido más de $ 15 mil millones en WeWork y aparentemente lamenta su decisión de hacerlo. Masayoshi Son dijo en 2020: «Fracasamos al invertir en WeWork y he estado admitiendo que varias veces fui tonto».
WeWork ha recibido un total de 20.600 millones de dólares en inversiones, según datos de CrunchBase.
Gráfico de acciones de WeWork: ¿Cuánto vale ahora?
WeWork acordó salir a bolsa a través de SPAC BowX Acquisition Corp. a una valoración de $ 9 mil millones.
Esta es una valuación drásticamente reducida que la que tenía WeWork en 2019 cuando originalmente planeó salir a bolsa con una valuación de $ 47 mil millones.
Pero incluso con su disminución de la valoración, sigue siendo tres veces más alta de lo que SoftBank valoró WeWork el año pasado.
Aquí hay un vistazo rápido a la valuación de la montaña rusa de WeWork en los últimos años:
¿Cuál es el precio de las acciones de WeWork?
Hasta que se complete su acuerdo de fusión con BOWX, el precio de las acciones de WeWork se reflejará en el precio de cotización de BOWX.
Una vez que se complete la fusión, es probable que WeWork elija un nuevo símbolo de cotización. Al día siguiente de su anuncio de fusión, las acciones de BOWX se cotizaron a 11,71 dólares.
¿Debería comprar acciones de WeWork?
WeWork parece haber hecho algunos avances significativos desde la última vez que planeó salir a bolsa en 2019. La compañía es más delgada que antes y ya no está bajo el liderazgo de su excéntrico ex CEO Adam Neumann.
Bajo su plan de reestructuración, la compañía cerró 100 ubicaciones, recortó gastos y redujo sus pérdidas.
Además, la empresa está aprovechando un mercado de coworking potencialmente grande. Las oficinas compartidas podrían experimentar un auge cuando la pandemia haya disminuido a medida que las empresas grandes y pequeñas crean soluciones de trabajo híbridas para sus empleados y se acelera la tendencia del trabajo desde casa.
En esencia, el negocio de WeWork de crear un entorno de trabajo deseable en una oficina compartida es una buena idea. Y se puede argumentar que ninguna otra empresa de bienes raíces ha podido crear una comunidad de coworking de la misma manera que lo ha hecho WeWork.
Pero, ¿es WeWork una buena idea de inversión? ahora mismo? No lo creo. WeWork está bajo una nueva administración y no parece ser la empresa sobrevalorada y con grandes gastos que era hace solo dos años. Pero eso no significa que valga la pena una inversión.
Por un lado, los inversores aún no tienen una imagen clara de las finanzas de WeWork. Cuando las empresas se hacen públicas a través de fusiones de SPAC, no necesitan revelar la misma cantidad de información financiera que lo harían si tuvieran una oferta pública inicial.
Los SPAC son inversiones volátiles por sí mismos, y cuando agrega el pasado tumultuoso de WeWork en la ecuación, el debut público potencial de esta compañía parece uno para observar desde el margen.
Como mínimo, los inversores deberían esperar unos trimestres después de que la empresa se haga pública y después de que haya informado información financiera detallada en sus actualizaciones trimestrales antes de invertir en la empresa.
Preguntas frecuentes
¿Por qué falló la OPI original de WeWork?
Cuando WeWork publicó su presentación reglamentaria S-1 en 2019, no pudo indicar correctamente cierta información básica, como cuántas estaciones de trabajo nuevas había llenado en la primera mitad del año, omitió información sobre su gobierno corporativo y no reveló que su director ejecutivo estaba en el comité de compensación de la junta.
Después de que se cuestionaran las finanzas y la gestión de WeWork, la compañía canceló su OPI y su directorio destituyó a Adam Neumann como director ejecutivo unas semanas después.
¿WeWork cotiza en bolsa?
No, WeWork no cotiza en bolsa en este momento. Pero la compañía acordó fusionarse con BowX Acquisition Corp., una compañía de adquisición de propósito especial (SPAC), en el tercer trimestre de 2021. Al comprar acciones de BOWX, puede ser dueño de WeWork de manera efectiva antes de que se complete la fusión.