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El valor altamente inflado del SPAC se desinfló abruptamente, pero esto podría ser una buena noticia para los compradores de OPI de Lucid.
Las empresas de adquisición de propósito especial, o SPAC, han sido la última moda de inversión desde hace algún tiempo, y las personas invierten en las empresas fantasma centradas en las OPI que permiten a otras empresas acelerar la financiación necesaria para cotizar en bolsa.
Una de las grandes historias en los SPAC en este momento es Churchill Capital Corp IV, o CCIV (NYSE: CCIV), cuyas acciones se dispararon a una valoración astronómica, pero desde entonces se han desplomado casi un 60% después de su fusión con Lucid Motors hace solo dos semanas.
Claramente, algo salió muy mal con el modelo SPAC en el caso de CCIV y Lucid. ¿Qué fue y qué significa para otros SPAC?
Por qué las acciones de CCIV subieron tan alto
El entusiasmo por las acciones de automóviles eléctricos impulsó el enorme aumento en el valor de las acciones de CCIV el mes pasado, ya que los inversores intentaron entrar en la planta baja de lo que imaginaban que sería el próximo Tesla Motors (NASDAQ: TSLA). Los inversores minoristas inyectaron efectivo en el SPAC, lo que hizo que el precio de sus acciones se disparara a 63,20 dólares el 18 de febrero y se mantuviera tan alto como 60,86 dólares el 22 de febrero, el día antes de la fusión y el colapso.
En ese momento, CCIV, Lucid y los analistas favorables a las empresas estaban comparando abiertamente la empresa de vehículos eléctricos (EV) con Tesla, aunque Lucid no tiene productos reales y nunca ha obtenido un centavo de los ingresos a través de las ventas minoristas. El CEO Peter Rawlinson afirmó en una entrevista del 4 de febrero con Forbes que su primer diseño de automóvil independiente, el Lucid Air, superará el rendimiento del Tesla Model S.
Rawlinson, quien anteriormente trabajó para Tesla como ingeniero jefe de la empresa de automóviles eléctricos inconformista, dice que el Air acelerará de cero a 60 en dos segundos y recorrerá 517 millas con una sola carga. También dijo que Lucid está imitando la estrategia de mercado de Tesla al ofrecer primero un modelo de alta gama de $ 164,000, que será seguido en cinco años por vehículos de mercado masivo que cuestan en el vecindario de $ 45,000. Agregó que anteriormente consideraba que los SPAC eran una «mala palabra», y señaló «la diferencia que hace un año».
Sin embargo, inmediatamente después de que CCIV anunciara la fusión con Lucid, sus acciones cayeron un 43% en un solo día de liquidaciones. La caída ha continuado a un ritmo más lento desde entonces, con las acciones de CCIV por debajo de la cifra anterior al anuncio de aproximadamente el 59% en el mercado abierto hoy.
Por qué CCIV se ha desplomado desde su fusión
Hemos creado un centro de valores completo de Lucid Motors que tiene muchos de los detalles que rodean su caída si desea una lectura más profunda sobre el tema.
Sin embargo, la idea clave a tener en cuenta es valuación. El día en que se anunciaron los términos de la fusión, se reveló que Lucid después de la fusión tendría 1.600 millones de acciones en circulación. Eso significa que al precio máximo de las acciones de CCIV de $ 63.20, la capitalización de mercado implícita de Lucid Motors fue de más de $ 101 mil millones.
Esa alta valoración puede haber sorprendido a muchos inversores que habían visto los titulares antes del anuncio de fusión de CCIV de que Lucid estaba siendo valorado en $ 12 mil millones en la transacción de fusión. Sin embargo, recuerde que cuando las empresas de adquisición como CCIV cotizan por más de $ 10 por acción, eso generalmente significa que se negocian con una prima.
Entonces, mientras que la presentación de Lucid Motor anunciando el acuerdo indicó que la compañía estaba valorada en ‘menos del 2%’ de Tesla, ese valor estaba en la valoración de financiación.
Mientras tanto, las acciones de libre comercio de CCIV habían subido lo suficiente como para valorar Lucid Motors en más del 10% de Tesla, lo que es una valiosa valoración para una empresa que no ha producido un solo automóvil.
Las lecciones de SPAC para aprender de CCIV
Al final del día, el CCIV de Michael Klein cotizó a lo que ahora sabemos que era una valoración de $ 100 mil millones para Lucid. La comparación de esta valoración con las empresas automovilísticas establecidas revela Compania de motores ford (NYSE: F) tiene una capitalización de mercado de $ 48.8 mil millones, Corporación General Motors (NYSE: GM) cuenta con una capitalización de mercado de 77.400 millones de dólares y una startup de vehículos eléctricos Nikola Corporation (NASDAQ: NKLA) está valorado en solo $ 5,8 mil millones.
Hay tres conclusiones importantes para cualquier inversor que haya estado siguiendo esta saga.
1.) Recuerde que los detalles «informados» sobre los acuerdos de SPAC pueden diferir mucho cuando se anuncian los acuerdos finales de fusión. Por ejemplo, Lucid fue valorado con una valoración pro forma de $ 24 mil millones, que fue más alta que los primeros informes de prensa sobre la fusión. Además, detalles como el recuento final de acciones después de la fusión pueden tener enormes implicaciones después del anuncio de la fusión. Es probable que muchos inversores de CCIV no se dieran cuenta de cuántas acciones en circulación (1.600 millones) existirían tras la fusión. Este mayor recuento de acciones llevó a una capitalización de mercado superior a la anticipada y contribuyó a la liquidación de CCIV posterior a la fusión.
2.) Un desencadenante de la caída parece ser la declaración de Lucid de que su primer lanzamiento de automóvil ahora se retrasará hasta algún momento de la segunda mitad de 2021.
3.) Las empresas de automóviles eléctricos, en general, se han vendido recientemente. Tesla ahora tiene un 37% de descuento en su pico. Muchos inversores minoristas se han apresurado a ingresar al espacio basándose en un optimismo bien fundado sobre el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos, pero cuando casi todas las empresas en el espacio buscan salir rápidamente a bolsa, es una señal reveladora de que el espacio se está volviendo espumoso con la especulación. .
¿Significa esto que CCIV es una venta hoy? No necesariamente.
Volvo acaba de anunciar la semana pasada que tiene la intención de volverse completamente eléctrico para 2030 y la mitad de sus ventas serán de vehículos eléctricos para 2025. Creo que la mayoría de las estimaciones convencionales para coches eléctricos probarán conservador.
Lucid tiene claramente una tecnología prometedora, un sólido equipo de liderazgo y el interés de millones de posibles compradores de automóviles. Sin embargo, también fue una lección dolorosa para muchos inversores en el incógnitas que existen cuando invierte en compañías SPAC antes de que se anuncien los acuerdos de fusión que detallan todos los detalles sobre exactamente lo que posee.
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Eric Bleeker no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. Millennial Money es parte de la red The Motley Fool. Millennial Money tiene una política de divulgación.