Fuente: Getty Images
Fundada en 1996, Valve no tardó en convertirse en una de las empresas de videojuegos más comentadas. Su juego de debut, Media vida, fue lanzado con elogios generalizados y se convirtió en el juego de disparos en primera persona para PC más vendido de todos los tiempos.
Sin embargo, el futuro de Valve ahora depende de vendiendo otras empresas Juegos de vídeo. Eso es porque la compañía opera el popular servicio de distribución de videojuegos, Steam. Con Steam con 95 millones de usuarios activos mensuales y dominando el mercado de descargas para PC, ¿tendrán los inversores la oportunidad de comprar acciones de Valve?
¿Qué es Valve Corporation?
Valve es la compañía de videojuegos icónica detrás de franquicias como Half-Life, Team Fortress y Dota. La compañía también opera Steam, el líder del mercado en descargas digitales de juegos para PC.
Fecha prevista de salida a bolsa:
Sin fecha planificada
Los informes sobre el valor de Valve varían enormemente, pero el veterano analista de la industria de los videojuegos Michael Pachter informa que el valor de la compañía era de $ 10 mil millones a principios de 2019.Las ventas de Steam también son objeto de mucha controversia. Sin embargo, las estimaciones de terceros de SteamSpy apuntaban a ventas de $ 4,3 mil millones en la plataforma en 2017. Según los informes, Valve toma un recorte del 20% al 30% de las ventas de juegos de Steam.
Bull caso
Steam se lanzó en 2003 y rápidamente se convirtió en la plataforma líder para descargas de videojuegos. Si bien muchas empresas han intentado desafiar a Steam, sigue siendo dominante. Las descargas digitales de PC todavía representaban solo un 17% de las ventas de juegos de PC en 2017. El mercado aún tiene un crecimiento significativo por delante.
Caso de oso
Valve tiene muy pocos empleados en relación con su tamaño (según se informa, solo 360 empleados en 2016). Con su pequeño tamaño y su jerarquía corporativa única (la compañía no tiene gerentes), la compañía ha tenido problemas para lanzar juegos a tiempo. La competencia está aumentando con Epic Games creando una tienda digital construida alrededor de un recorte de ingresos del 12%.
Pocas empresas en el mundo generan tanto interés como Valve.
Con sede en Bellevue, Washington, la empresa desarrolló un gran número de seguidores después del éxito de Media vida y sus juegos sucesores como Half-Life 2 y Portal.
Intriga también sigue a la empresa debido a su falta de voluntad para comprometer la calidad y las frecuentes demoras de los productos anticipados. Después Half-Life 2 y sus «episodios» sucesores recibieron críticas entusiastas, los jugadores esperaron más de una década por una secuela que nunca llegó. (En 2020, Valve lanzó una precuela solo de realidad virtual para Half-Life 2 llamada Alyx.)
¿Podrán los jugadores interesados en Valve comprar alguna vez una acción de la compañía? ¡Nos sumergimos en el negocio de Valve y si alguna vez saldrá a bolsa a continuación!
Valve: de los videojuegos a Steam
El lanzamiento del primer juego de Valve en 1998—Media vida—Se convirtió en una línea divisoria para la industria de los juegos de PC. Los tiradores en primera persona eran antes de o después de Half-Life. El juego fue uno de los juegos más aclamados universalmente de todos los tiempos.
En los años siguientes, parecía que Valve no podía equivocarse. La empresa contrató a un equipo de desarrolladores que creó Team Fortress clásico, un juego multijugador en línea basado en equipos que redefinió una vez más los videojuegos. Luego, en 2000, Valve lanzó Counter-Strike, que veinte años después era una franquicia que soportaba a 24 millones de usuarios activos.
En 2003, Valve lanzó Steam. Originalmente, Steam se descargaba principalmente para proporcionar actualizaciones para los juegos de Valve, pero con el tiempo se convirtió en una plataforma para descargar juegos de terceros. En 2007, Valve estaba contratando a importantes editores como id Software y Square Enix Limited (antes Eidos Interactive) en Steam, creando una verdadera plataforma digital para descargas y soporte de juegos.
El caso Bull: por qué quiere que Valve haga una oferta pública inicial
Los videojuegos son el medio de entretenimiento del siglo XXI. A los editores les gusta Activision Blizzard (Nasdaq: ATVI), Artes electrónicas (Nasdaq: EA) y Take-Two Interactive (Nasdaq: TTWO) han experimentado ganancias sustanciales en sus acciones durante la última década.
Además, recientes OPI como Roblox (NYSE: RBLX) y Software de unidad (NYSE: U) se disparó rápidamente después de sus cotizaciones públicas. Muchos inversores esperan ansiosamente noticias de cuándo las acciones de Epic Games se cotizarán en bolsa.
Valve posee varias franquicias de primer nivel. La compañía lanzó su último Media vida entrega en 2020, un juego de realidad virtual llamado Alyx. Sin embargo, el verdadero premio en esa serie sería el lanzamiento de un completo Half-Life 3, cuyo anuncio se convertiría instantáneamente en una de las historias más importantes de los videojuegos.
Además, aunque muchos de los juegos de Valve son más antiguos, siguen siendo populares. Counter Strike ofensiva global es uno de los juegos de deportes electrónicos más populares. Igualmente, dota 2 fue lanzado en 2013 pero mantiene un seguimiento significativo de los deportes electrónicos. Su torneo principal, The International, tuvo un premio acumulado de $ 34 millones en 2019.
Si bien la solidez de las franquicias de videojuegos de Valve la convertiría en una oferta pública inicial convincente, el valor real de la compañía proviene de Steam.
Al convertirse en la primera plataforma que no solo presenta juegos imprescindibles de su empresa matriz (como Media vida), pero además juegos de editores de terceros, Steam se ha convertido en la plataforma dominante para la distribución de juegos de PC. Gracias a tendencias como los deportes electrónicos, los juegos de PC han ido en aumento en los últimos años. Como señalamos anteriormente, con solo el 17% de las ventas de juegos de PC que se realizan digitalmente (a partir de 2017), existe un tremendo potencial de crecimiento en este mercado.
Solo hay que mirar a Apple para ver un ejemplo de lo que puede hacer por una empresa tener una plataforma digital. En el último trimestre calendario de 2020, los ingresos por servicios de la compañía (donde se registran los ingresos de la App Store) superaron los ingresos de Mac, iPad y dispositivos portátiles. Además, sus servicios tuvieron un margen bruto del 68%.
Es decir, poseer plataformas que pueden controlar hasta el 30% de los ingresos es una muy buen negocio a gran escala. Si los inversores pudieran comprar una OPI de Valve, probablemente pagarían generosamente por el derecho a poseer una parte de Steam.
El caso del oso: por qué una OPI de Valve podría ir hacia los lados
Lo importante que debe saber sobre Valve es que es un empresa peculiar. La empresa no tiene gerentes ni jefes. Los empleados pueden «votar con los pies», eligiendo trasladarse de un proyecto a otro.
Si bien este sistema organizativo claramente ha producido algunos resultados increíbles, también tiene desventajas. Por ejemplo, Valve se ha vuelto tan notorio por retrasar los juegos que el término «Valve Time» se ha convertido en sinónimo de que la empresa no puede cumplir con los plazos establecidos.
Además, en los últimos años el ritmo de producción de la empresa se ha ralentizado. Después de soltar dota 2 en 2013, la compañía no lanzó otro juego de PC importante hasta 2018 Artefacto. El juego demostró ser un gran fracaso, rápidamente vio caer su base de jugadores en un 95% y Valve dejó de desarrollarse.
Además, en los últimos años, Valve ha realizado importantes inversiones en áreas como hardware de realidad virtual, e incluso ha lanzado un Media vida entrada como solo de realidad virtual, que son riesgosos. En 2015, Valve trabajó con varios socios para lanzar “Steam Machines”, hardware que ejecuta un sistema operativo Steam desarrollado por Valve. Después de que se vendieron 500.000 máquinas de vapor, el proyecto perdió impulso.
Finalmente, si bien Steam ha sido durante mucho tiempo la plataforma dominante para las descargas de juegos de PC, en los últimos años la competencia ha aumentado. El competidor más notable es Epic Games, que lanzó su rival Epic Games Store en 2018.
¿La característica de venta clave de Epic Games Store? Solo se necesita un recorte del 12% de las ventas de juegos, lo que socava significativamente el recorte del 30% de Valve. Si bien Valve tiene muchas ventajas sobre Epic Games, este movimiento podría, como mínimo, ejercer presión sobre los márgenes de Valve, ya que se ve obligado a competir con un competidor bien financiado que publica juegos tremendamente populares (Fortnite, por ejemplo!) que puede llevar a los usuarios a su plataforma en masa.
¿Cuándo se puede comprar Valve ?: Su fecha de salida a bolsa objetivo
Valve se comercializa actualmente de forma privada y no ha anunciado intenciones de cotizar en bolsa. El fundador de Valve, Gabe Newell, ha dicho que las empresas de juegos que son públicas «terminan con un conjunto de decisiones totalmente diferente». Es decir, la intromisión en las decisiones creativas de los accionistas provoca compromisos que Newell no quiere ver.
Dado esto, es poco probable que Valve salga a bolsa en el corto plazo. Si bien algunos sitios de mercados secundarios tienen páginas para Valve, no parece que ninguna acción de Valve haya llegado a mercados secundarios que puedan acomodar transacciones en empresas privadas para inversores acreditados.
Elige como un profesional
¿La próxima salida a bolsa de gran éxito?
2021 podría ser uno de los años más importantes para las OPI en la historia del mercado de valores. Sin embargo, con solo una pequeña fracción de las OPI que históricamente han generado casi todas las ganancias, ¿en quién confiará para descubrir las OPI más innovadoras y de mayor potencial en los próximos meses?
Hay una empresa que «llamó» a estos negocios mucho antes de que tuvieran un gran éxito. Recomendaron Netflix por primera vez en 2004 en $ 1,85 por acción, Amazon en 2002 en $ 15.31 por acción, y Apple en la era del iPod Shuffle en $ 4.97 por acción. Eche un vistazo a dónde están ahora.
Esa empresa: The Motley Fool.
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Stock de válvulas: ¿Quién lo posee ahora?
Gabe Newell cofundó Valve, y los informes indican que todavía es el propietario mayoritario de la empresa (lo que significa que posee al menos el 50,01% de las acciones).
En marzo de 2021, Bloomberg estima que la riqueza de Newell es de $ 8.7 mil millones. Se desconoce otra propiedad de Valve. La compañía no ha realizado inversiones externas, por lo que las acciones que no son propiedad de Newell probablemente pertenezcan a empleados pasados y presentes. Newell cofundó Valve con el ex empleado de Microsoft Mike Harrington, quien dejó la compañía en 2000 pero también puede retener una participación significativa.
Precio de las acciones de válvulas y valoración potencial
Como empresa privada, se desconoce el precio de las acciones de Valve, pero existen estimaciones de su valoración. Michael Pachter, analista de juegos de Wedbush Securities dijo Bloomberg a principios de 2019, Valve estaba valorada en $ 10 mil millones.
Esa valoración podría resultar conservadora, especialmente con el crecimiento de las empresas de videojuegos durante la pandemia. Entre marzo de 2019 y marzo de 2021, las empresas de videojuegos experimentaron aumentos en el precio de las acciones de:
Take-Two Interactive: 99,6% Nintendo: 113,4% Activision Blizzard: 119,5% Electronic Arts: 38,6% Sony Corporation: 123,2% Zynga: 89% Sea Limited: 780,4%
Además, NVIDIA (Nasdaq: NVDA) y Micro dispositivos avanzados (Nasdaq: AMD) están fuertemente apalancados en la industria de los juegos de PC y obtuvieron retornos del 231% y 225% en el mismo período de tiempo.
Dado el desempeño de estas empresas, es razonable esperar que si Valve valiera $ 10 mil millones en marzo de 2019, probablemente valga $ 20 mil millones o más hoy, ya que los juegos de PC han crecido rápidamente durante la pandemia.
¿Qué símbolos de stock podría elegir Valve?
Si bien Valve no tiene planes de salir a bolsa, si lo hizo, tiene una gran cantidad de opciones de símbolo de cotización para elegir. Si la empresa cotizara en la NYSE o Nasdaq, podría seleccionar:
· VALV
· HALF (en honor a Media vida)
· VA
Acciones de válvulas: ¿Comprarías la oferta pública inicial?
Desafortunadamente, no parece que haya una oportunidad de comprar acciones de Valve en el corto plazo.
Dado que Steam probablemente produzca ganancias masivas anualmente para financiar nuevos proyectos (como el impulso de Valve en el hardware de realidad virtual) y también para brindar liquidez a los empleados, hay muy poca necesidad de obtener fondos externos.
Si está intrigado por la posición de Valve como una empresa con franquicias de juegos dominantes, es posible que desee considerar otras alternativas como Take-Two, que posee el Grand Theft Auto series y operaciones en mercados públicos.
Si está buscando empresas que posean plataformas digitales similares a Steam, eso puede ser más complicado. Después de todo, con una participación de mercado del 75% de las descargas de PC, Steam es el líder indiscutible en el espacio de juegos de PC.
Sin embargo, Nintendo puede ofrecer una gran cantidad de juegos propios para descarga digital en Switch y está creando una plataforma digital propia. Además, podría considerar a Microsoft, que se está convirtiendo rápidamente en el “Netflix de los juegos” gracias a su Xbox Game Pass, que también funciona en PC. También puede comprar NVIDIA, que gana dinero con las tarjetas gráficas que ejecutan juegos de PC, pero sigue intentando introducir más software de juegos con GeForce Now.