Fuente: Getty Images
Lo hemos dicho a menudo aquí en Millennial Money: 2020 fue extraño. En la superficie, el rendimiento del 16% del S&P 500 parece «pedestre» según los estándares recientes, incluso por detrás del rendimiento del año anterior. No se deje engañar: 2020 fue un año histórico para los inversores. De hecho, el S&P 500 disminuyó un 30% en 22 días hábiles, la liquidación más rápida de la historia (incluida la Gran Depresión).
Lo que sucedió a continuación fue impactante: los inversores jóvenes se unieron en las salas de chat e impulsaron el mercado de valores. Cuando se calmó el polvo, el mercado repuntó y terminó más de un 71% por encima de los mínimos establecidos en marzo.
A diferencia de los «trajes» de Wall Street, estos inversores aceptaron voluntariamente las acciones de riesgo y de alto crecimiento, lo que llevó a las acciones de tecnología y vehículos eléctricos a alturas estratosféricas.
Este año, el S&P 500 está actualmente en camino de lograr un rendimiento aún mejor que el año pasado, con un aumento de casi un 10% durante la primera mitad del año. Entonces, naturalmente, esperaría que los líderes del año pasado continúen liderando el camino a seguir. Y estarías mayormente equivocado.
Tesla ha bajado un 17% Apple ha bajado un 4%. Netflix ha bajado un 7%. Disney ha bajado un 5%.
Entonces, ¿cómo está superando el S&P 500 a estas acciones de crecimiento de gran capitalización? Los medios financieros, que necesitan desesperadamente una narrativa, lo han denominado una rotación de «quedarse en casa» a «reabrir acciones», pero la verdad es más simple: un cambio del crecimiento a la inversión en valor como industrias como la energía, la industria y los materiales están liderando el camino en 2021.
La inversión en valor ha tenido un rendimiento inferior al crecimiento durante la mayor parte de una década, hasta el punto en que el famoso inversor en valor Ted Aronson cerró su fondo, enviando a sus inversores $ 10 mil millones en activos mientras les decía que «nuestro rendimiento reciente apesta». ¡Ay!
Conoce a Michael Burry: el multimillonario que apuesta contra Elon Musk
Muy pocos inversores anticipaban un retorno a valor de las acciones en un entorno en el que la economía se expandió a tasas no vistas en décadas. Sin embargo, el inversor de valor Michael Burry no es un inversor corriente. De hecho, también predijo el cambio más importante en el sistema financiero en los últimos 50 años.
Si el nombre le suena vagamente familiar, es posible que lo conozca del libro de Michael Lewis La gran apuesta (posteriormente adaptado para la pantalla grande). Versión corta: Burry se preocupó cada vez más por el mercado inmobiliario de alto riesgo en 2005, lo que lo llevó a vender en corto el mercado hipotecario y ganar casi mil millones de dólares para su fondo.
Posteriormente, Burry pasó a la clandestinidad antes de elevar su perfil durante el último año, primero al ser uno de los primeros inversores en acciones de GameStop (antes de la tremenda subida, cuando podría clasificarse como acciones de valor) y luego emitiendo advertencias sobre el aumento de la espuma en acciones de crecimiento.
Tesla Motors era de interés para Burry, en parte debido a la increíble rentabilidad del 734% en 2020. La oficina familiar de Burry, Scion Asset Management, pasó a vender acciones de Tesla en corto. Es temprano, pero parece que Burry está ganando dinero con su Tesla en corto. Hoy en día, Burry está corto con 800,100 acciones (o alrededor de $ 530 millones) de las acciones de Tesla.
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3 acciones de valor tecnológico que Michael Burry ha pasado a «largo»
Dicho esto, la historia de Musk-versus-Burry podría ser un espectáculo secundario. La verdad es que Burry es un inversor de gran valor y vale la pena saber lo que está pensando. Para asegurarnos de que no nos falta ningún valor oculto, revisamos sus existencias para ver si había acciones con las que estuviéramos de acuerdo.
1.) Facebook (Nasdaq: FB)
Precio: $ 363.51 (al cierre del 6 de agosto de 2021)
Capitalización de mercado: 1.024.896.270.558
Adelante P / E: 26 veces
Lo entendemos: es un poco sorprendente ver a Facebook referido como una acción de valor, pero ese es el genio detrás de la inversión de $ 162 millones de Burry. La clave para invertir en valor es que es intrínsecamente contraria, encontrar valor en inversiones que el mercado de valores está pasando por alto.
Usando ese marco, es fácil ver por qué, a pesar de ser una empresa de $ 900 mil millones, hay razones para creer que el mercado todavía no está valorando completamente el potencial de Facebook.
Gran parte de esta desconexión proviene del liderazgo ejecutivo mediocre de la empresa. A través de una serie de crisis mal gestionadas, Facebook ha enfurecido a los legisladores de ambos lados del pasillo, a casi toda la industria de los medios e incluso a otros compañeros de la gran tecnología como Apple. Excluyendo este último, es poco probable que estas partes interesadas puedan dañar el crecimiento de Facebook.
Es cierto que existen riesgos con las acciones de Facebook. Un riesgo reciente ha sido un cambio en la actualización de iOS de Apple, que prohíbe la cantidad de seguimiento que pueden realizar aplicaciones como Facebook en usuarios que navegan por otras aplicaciones y sitios web, comúnmente conocido como seguimiento de terceros.
A pesar de las advertencias hiperbólicas de Facebook de que podría hacer que los anuncios sean menos relevantes y perjudicar a las pequeñas empresas, la actualización de Apple también aumenta el valor de los datos propios. Excepto posiblemente Google de Alphabet (ver más abajo), no hay compañía con más datos propios en su base de usuarios que Facebook.
Decir que Facebook tuvo un desempeño inferior al de sus pares tecnológicos el año pasado sería quedarse corto; la acción registró un rendimiento del 33% en 2020. En la superficie, esto puede parecer un rendimiento sorprendente, pero Facebook tuvo un rendimiento inferior a la mayoría de la cohorte de FAANG (excepto Alphabet). Sin embargo, la compañía continuó registrando un crecimiento de ingresos del 22% en un entorno hostil para las acciones publicitarias.
Busque que el crecimiento de primera línea de la empresa se acelere. Los analistas esperan que Facebook publique un crecimiento de ingresos del 35% este año fiscal. A pesar de este fuerte crecimiento en los ingresos brutos, las acciones siguen cotizando a una prima minúscula del mayor S&P 500 en múltiplos de ganancias a futuro, 26 veces frente a 22,6 veces.
Y ahí radica el valor. A modo de comparación, el S&P 500 está registrando un crecimiento de ingresos del 7% año tras año. Para recalcar este punto, se espera que Facebook crezca casi 5 veces más que el mayor S&P 500, pero cotiza casi a la par en términos de ganancias. Como resultado, Facebook cotiza a una relación PEG (PE / crecimiento esperado) de 1.05 (1.0 generalmente se considera valor).
2.) Lumen Technologies (NYSE: LUMN)
Precio: $ 11.75 (al cierre del 6 de agosto de 2021)
Capitalización de mercado: 12,986,477,562
Adelante P / E: 9 veces
Facebook no es nada sin conectividad a Internet, por lo que es comprensible por qué Burry está interesado en los proveedores de Internet, sobre todo porque estas grandes empresas de activos tienden a tener un precio inferior al del mercado en general. Sin embargo, la inversión de Burry en Lumen Technologies se puede clasificar mejor como «valor profundo» porque la acción es una de las pocas empresas que tiene una calificación de analista de vender / bajo rendimiento.
Los inversores tienen dos preocupaciones principales. En primer lugar, la empresa depende actualmente de los ingresos de la telefonía fija, que se está reduciendo. Y en segundo lugar, la acción, que entonces se llamaba CenturyLink, era un favorito de alto rendimiento hasta que la compañía redujo los pagos en más del 50% en 2019, lo que provocó la ira de los inversores de ingresos.
El actual director ejecutivo, Jeff Story, está intentando hacer la transición de la empresa de la telefonía fija a la fibra de alta velocidad y la informática de borde. Incluso él admitiría que ha sido un cambio difícil, pero las semillas parecen estar echando raíces.
A pesar del odio universal entre los analistas de Wall Street, la acción ha tenido un buen desempeño este año. Las acciones han subido actualmente un 45% en lo que va de año y eso se suma al enorme rendimiento por dividendo del 7%.
Incluso después del alza, las acciones continúan teniendo un precio comparativo para el peor de los casos, cotizando por menos de una vez los ingresos y solo nueve veces las ganancias futuras frente al S&P 500 que cotiza a 3 y 22,6 veces, respectivamente.
El mayor riesgo para Lumen es que la empresa tendrá que recortar sus dividendos nuevamente. Esta misma semana, AT&T anunció que se separaba de sus participaciones en medios y, como resultado, recortaba su enorme dividendo. Las acciones cayeron más de un 10% cuando se reveló el plan completo, ya que muchos inversores de ingresos se deshicieron de las acciones.
Lumen parece no tener problemas para administrar el dividendo con el índice actual de pago de flujo de efectivo libre de aproximadamente el 40%. Además, la compañía está trabajando para refinanciar su pila de deudas y usar los ahorros de intereses para pagar la deuda. Parece que Burry cree que la empresa puede seguir pagando ese enorme dividendo y yo suelo estar de acuerdo.
3.) Alfabeto (Nasdaq: GOOG; GOOGL)
Precio: $ 2740,72 (al cierre del 6 de agosto de 2021)
Capitalización de mercado: 1.818.394.583.073
Adelante P / E: 30 veces
Es raro que los inversores en crecimiento y los inversores en valor tengan muchas acciones en común. Es por eso que Millennial Money se sorprendió gratamente cuando descubrimos que Michael Burry tenía una posición de $ 165 millones en Alphabet. Tras una revisión más profunda, tiene sentido, ya que muchos inversores malinterpretan la propuesta de valor única de Alphabet.
Sí, Alphabet obtiene ingresos vendiendo publicidad digital a través de su subsidiaria de Google, pero su valor es múltiplo del de un comercializador digital. De hecho, no hay empresa más influyente en el proceso de descubrimiento de conocimiento que Alphabet. Todos los días, la gran cantidad de sitios de Alphabet procesa miles de millones de consultas en todo el mundo, proporcionando a los usuarios respuestas y datos en milisegundos.
Aquí es donde el aspecto del valor se enfoca claramente: Alphabet tuvo un rendimiento inferior al de todas las demás acciones de la cohorte FAANG en 2020 al avanzar solo un 31%. El problema fue que la publicidad recibió un golpe significativo ese año y los ingresos solo aumentaron un 13% en 2020. Las acciones han seguido subiendo este año, casi un 30%.
Aún así, después del período previo y del hecho de que la compañía está valorada en más de $ 1 billón, existe un argumento de que Alphabet es una acción de valor. En primer lugar, Alphabet solo cotiza con una relación precio-beneficio a plazo de 30 veces y una relación PEG de 1,42. Aunque estas métricas son más altas que otras acciones de valor, la compañía está infravalorada cuando se considera la oportunidad de un mayor crecimiento.
De hecho, los analistas esperan que Alphabet registre un crecimiento del 30% este año, pero incluso eso podría estar subestimando su potencial de crecimiento. El negocio principal de publicidad de Alphabet probablemente sorprenderá al alza posterior a la pandemia, ya que los grandes anunciantes digitales como la industria del ocio están en una guerra total para aprovechar la pasión por los viajes reprimida.
Para lograr un crecimiento a largo plazo de su división de publicidad de Google, el formato digital está robando una cantidad significativa de dólares de otros formatos publicitarios, principalmente el gasto en impresión y televisión. El refrán común es «los dólares siguen a los ojos» y los estadounidenses continúan alejándose de la televisión y los medios impresos para consumir noticias y entretenimiento en sus dispositivos móviles.
Finalmente, hay una oportunidad en la sección Otras apuestas de la compañía. Google se convirtió en una subsidiaria de la empresa matriz Alphabet en 2015, y el objetivo era convertirse en una empresa de plataforma y crear o invertir en nuevas empresas.
El desempeño financiero de Other Bets ha sido decepcionante, perdiendo más de $ 20 mil millones en los últimos seis años, y ha provocado una considerable angustia por parte de los inversores de Wall Street.
Más recientemente, la directora financiera Ruth Porat se ha asegurado de eliminar programas derrochadores de su establo, como el proyecto del globo de helio Loon, e incluso monetizar su proyecto Waymo autónomo al permitir que los inversores externos tomen una participación minoritaria.
Sin embargo, ha habido algunos avances notables: la empresa de tecnología de vehículos autónomos de Alphabet, Waymo, fue noticia en octubre cuando se anunció que iban a ser completamente autónomos en Phoenix. Mientras tanto, su división de ciencias biológicas Verily colaboró con Stanford y Duke para diseñar un sitio de triaje de pruebas de COVID-19.
Al final del día, Alphabet es una de las formas más sencillas de apostar por las tendencias más importantes del mundo. Si es un inversor que piensa que empresas como Alphabet son simplemente demasiado grandes para ofrecer rentabilidades atractivas en el futuro, ¡creemos que es hora de echar otro vistazo!
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Suzanne Frey, ejecutiva de Alphabet, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Randi Zuckerberg, ex directora de desarrollo de mercado y portavoz de Facebook y hermana de su CEO, Mark Zuckerberg, es miembro de la junta directiva de The Motley Fool. Jamal Carnette, CFA posee acciones de Lumen Technologies. The Motley Fool posee acciones y recomienda Alphabet (acciones A), Alphabet (acciones C) y Facebook. Millennial Money es parte de la red The Motley Fool. Millennial Money tiene una política de divulgación.