Fuente: Getty Images
Los propietarios se han llevado una agradable sorpresa durante el covid-19. En el contexto de tipos de interés históricamente bajos y de la oferta en caída, los precios de las viviendas se dispararon durante la pandemia.
Según el índice S&P CoreLogic Case-Shiller, los precios de las viviendas se dispararon un 11,2% con respecto al año anterior en enero.
(Estadística loca: este es el rendimiento anual más fuerte para los precios de la vivienda desde febrero de 2006.)
Sin embargo, existe la creencia de que esto no es una burbuja debido al aumento del optimismo en torno a la fuerte actividad económica posterior a la pandemia y las previsiones de inflación moderada.
La pandemia tuvo un efecto psicológico en muchos millennials, muchos de los cuales intercambiaron apartamentos urbanos abarrotados por casas suburbanas con comodidades para quedarse en casa, como patios, terrazas y oficinas en el hogar.
Los medios financieros declararon triunfalmente 2020 como «el año de las acciones que se quedan en casa», pero extrañamente pasaron por alto una parte importante de la frase.
(Pista, era el otro activo del término: hogar).
3 principales acciones inmobiliarias para 2021
Como resultado, muchos inversores pasaron por alto esta tendencia naciente pero a largo plazo y pusieron su dinero únicamente en acciones de alto crecimiento, principalmente en la industria tecnológica, como Zoom Technologies, Peloton Interactive, Shopify y Teladoc Health.
Comprensiblemente, ahora estas empresas han perdido el favor de los inversores debido a las métricas de valoración extendidas y los inversores están buscando la próxima gran idea. (Nota al margen: todas estas empresas todavía tienen grandes modelos de negocio, pero siguen siendo caras para el contexto actual del mercado).
Sin embargo, los inversores deben prestar mucha atención al comercio «desde casa». Las tendencias a largo plazo que convierten a los inquilinos en compradores de vivienda y la riqueza creada por la propiedad de la vivienda se mantendrán después de la pandemia.
Sin embargo, hay más en bienes raíces que los constructores de viviendas y las empresas de construcción que a menudo son cíclicas en sus operaciones y tienen perspectivas de rentabilidad poco confiables. Al mismo tiempo, en Millennial Money estamos interesados en empresas que estén preparadas para el futuro o que estén trabajando para revolucionar las industrias tradicionales.
Aquí hay tres acciones que se beneficiarán del aumento de los precios de las viviendas con potencial a largo plazo.
Home Depot es un minorista a prueba de Amazon de menor riesgo con descuento
Home Depot (NYSE: HD)
Capitalización de mercado: 350,705,161,870
Crecimiento de ingresos: 26,09%
Precio: $ 329.84 (al cierre del 6 de agosto de 2021)
Incluso con un rendimiento del 58% durante el último período de un año, Home Depot ha tenido un rendimiento inferior a muchos de sus pares. El ETF de SPDR S&P Retail ha subido un 173% en el mismo período, ya que los inversores son cada vez más optimistas sobre las perspectivas de los minoristas a medida que más se aventuran y compran.
Ésa es nuestra oportunidad. Actualmente, Home Depot cotiza casi a la par con el índice mayor sobre la base de ganancias futuras (25 frente a 23) a pesar de estar en una posición más sólida que la mayoría de los minoristas.
Si bien el crecimiento del 20% el año pasado fue impresionante, es probable que el crecimiento de los ingresos se desacelere este año, ya que los analistas esperan que la compañía aumente sus ingresos brutos aproximadamente un 3%.
Está bien. Los inversores de valor a largo plazo pueden contar con las políticas de capital favorables a los accionistas de Home Depot, que actualmente consisten en un rendimiento de dividendos del 2% y aproximadamente la mitad de sus $ 15 mil millones de su autorización de recompra de acciones de 2019.
La narrativa bajista que retiene las acciones es que la pandemia impulsó la línea superior de Home Depot y las ventas disminuirán significativamente a medida que los propietarios gasten dinero en vacaciones y actividades fuera del hogar.
Es demasiado pronto para decirlo, pero tradicionalmente las acciones de Home Depot se han desempeñado bien en entornos donde los precios de las viviendas están aumentando y también deberían unirse a los minoristas tradicionales en mayores ventas en persona a medida que Estados Unidos reabre.
Las ventas de bricolaje se beneficiarán del aumento de los precios de las viviendas, ya que muchos propietarios eligen renovar en lugar de «cambiar» y el «efecto riqueza» de las valoraciones más altas de las viviendas les da a los propietarios la confianza para gastar más dinero en mejoras y electrodomésticos.
Además, la baja oferta y los altos precios alentarán a los constructores de viviendas profesionales a aumentar la construcción, lo que impulsará el gasto tanto directa como indirectamente a través de sus legiones de contracciones. Además, Home Depot tiene un conductor no residencial en forma de la factura de infraestructura de $ 2.25 billones de la Administración Biden.
El comercio minorista es una industria despiadada con muchas empresas en riesgo de interrupción del comercio electrónico, sobre todo Amazon. Sin embargo, Home Depot no corre el riesgo de la amenaza del comercio electrónico debido a la naturaleza única de sus productos y la atmósfera del taller comunitario hace que la experiencia del usuario sea menos propensa a las interrupciones.
A pesar de eso, Home Depot cotiza casi a la par con la gran industria minorista. Los inversores a largo plazo estarían bien equipados para poseer acciones de Home Depot. Si bien las acciones han estado en racha desde principios de marzo, los inversores a largo plazo en la compañía todavía están posicionados para ser recompensados con los precios de hoy.
Redfin está cambiando el mercado desde dentro
Redfin (NASDAQ: RDFN)
Capitalización de mercado: 5,852,015,010
Crecimiento de ingresos: 39,31%
Precio: $ 55.78 (al cierre del 6 de agosto de 2021)
Como era de esperar, el año pasado fue un año fuerte para Redfin. En general, la compañía aumentó su participación de mercado y fue el sitio de corretaje más visitado en el cuarto trimestre de 2020. Aún así, hay razones para pensar que la compañía recién está comenzando, ya que todavía tiene una participación de mercado minúscula del 1%.
Redfin tiene como objetivo cambiar el proceso de compra de vivienda desde adentro. Actualmente, los propietarios deben lidiar con costos significativos para comprar o vender una casa en forma de comisiones, tarifas de cierre y costos de actualización que a menudo ascienden al 12% del precio de venta. Esto es subóptimo porque las casas son a menudo el artículo de mayor costo que comprará un consumidor.
Ingrese a Redfin: la compañía se fundó para usar tecnología y escala para reducir las comisiones de su lado al 1.5%, la mitad del 3% típico, mientras trabajaba inicialmente dentro del marco de bienes raíces existente.
Sin embargo, lo que es cada vez más interesante para los inversores son las operaciones RedfinNow de la empresa. Con RedfinNow, la empresa realiza transacciones directamente con los vendedores, comprando viviendas con la intención de venderlas directamente a los compradores.
A los vendedores les gustan los tiempos de cierre rápidos y, a menudo, están dispuestos a cobrar menos para evitar las tarifas y los costos de actualización, lo que le permite a Redfin monetizar sus datos de primer nivel y hacer apuestas específicas en ciertos mercados inmobiliarios.
Es cierto que existe el riesgo de pasar de representar a una agencia de corretaje a ser distribuidor. Lo más evidente es que la compañía ahora tiene inventario en sus libros, lo que expone a Redfin al riesgo de los precios de la vivienda. La compañía está operando sabiamente solo en unos pocos mercados donde tiene datos importantes y perspectivas sólidas e intenta vender inventario rápidamente para limitar cualquier riesgo potencial.
Además, la empresa no es el único operador en el espacio «iBuying», y se enfrenta a la competencia de una serie de nuevas empresas tecnológicas, sobre todo de la reciente SPAC Opendoor Technologies (ver más abajo). Los antecedentes de Redfin y el modelo híbrido de operador tradicional, además de tener el sitio de bienes raíces con mayor tráfico, le da un foso poderoso para operar en este espacio.
Redfin es un nombre de mayor riesgo que Home Depot, pero tiene una pista de crecimiento potencialmente más larga. Además, Redfin no es una acción barata. La compañía cotiza a 7.5 veces las ventas y apenas produjo efectivo positivo de las operaciones en todo el año 2020.
Sin embargo, los inversores a largo plazo con tolerancias de riesgo de moderadas a altas deberían investigar a la empresa. Al final, el mercado inmobiliario en los Estados Unidos es grande y un disruptor como Redfin debería continuar ganando participación de mercado en los próximos años.
Opendoor Technologies es una fuerza disruptiva de alto riesgo pero potencial en el sector inmobiliario
Opendoor Technologies Inc. (NASDAQ: ABIERTO)
Capitalización de mercado: 8,718,804,470
Crecimiento de ingresos: -57,31%
Precio: $ 14.43 (al cierre del 6 de agosto de 2021)
El comercio electrónico se está apoderando del mundo y ha revolucionado el comercio minorista tradicional e incluso la alimentación. Sin embargo, hasta la fecha, las compras de los consumidores más grandes aún no se han visto interrumpidas por Internet. En particular, los mercados automotriz y de compra de vivienda todavía tienen procesos arraigados diseñados para enriquecer a los intermediarios a expensas de los clientes.
Estos intermediarios, junto con el aumento de las tarifas y la complejidad que agregan, tienen el efecto adicional de perjudicar la propiedad de la vivienda, particularmente entre los posibles compradores por primera vez. Hacer que el proceso de compra y venta de una vivienda sea menos costoso con menos pasos tiene el potencial de generar nuevos consumidores de manera muy similar a como lo han hecho las aplicaciones de comercio sin comisiones para el comercio de acciones.
Redfin y Zillow buscan automatizar varias facetas del proceso y están adoptando cada vez más el modelo de negocio iBuying, pero Opendoor es la única empresa que utiliza iBuying como su tipo de transacción principal. Eso es tanto una oportunidad para beneficiarse de los precios más altos de la vivienda como un riesgo potencial si los precios de la vivienda caen.
Por una tarifa del 5%, los propietarios pueden cotizar en Opendoor como una firma de corretaje tradicional. Sin embargo, Opendoor también actúa como distribuidor y les ofrece la opción de venderles directamente por el 5% del precio ofrecido, lo que elimina los dolores de cabeza asociados con las ventas tradicionales de viviendas, incluidos agentes inmobiliarios, trabajos de reparación y casas abiertas.
Si bien eso suena caro para una venta directa, vender a Opendoor elimina aún más los costos tangibles como las comisiones de los corredores, los costos de cierre, los costos de mantenimiento de la hipoteca y las concesiones del vendedor. Opendoor tiene un gran creyente en la forma de Chamath Palihapitiya: el “SPAC King” hizo pública la empresa a través de su Social Capital Hedosophia Holdings Corp. II SPAC en diciembre de 2020.
Eso es genial para los vendedores potenciales, pero el riesgo luego se transfiere a los inversores de Opendoor y los mercados a la baja podrían conducir a una serie de «ventas submarinas» e impactar la rentabilidad. Existe un riesgo en los mercados fuertes a medida que el inventario se ajusta y evita que la empresa elija nuevas casas para vender.
Esencialmente, esto es lo que sucedió en 2020. El estrecho mercado de la vivienda, junto con la decisión de pausar las adquisiciones de viviendas, durante la covid de viviendas ejerció presión sobre su línea superior.
Además, existe tanto riesgo como oportunidad en el plan de crecimiento de la compañía, ya que planea duplicar el número de mercados a 42 solo este año para ser el líder del mercado de iBuying y garantizar que Redfin quede relegada al segundo lugar en esta industria naciente. La frase «todas las viviendas son locales» es adecuada, ya que la empresa tendrá que adaptarse a la demanda y la oferta matizadas para más áreas.
Siempre que puedan administrar el inventario mejor que durante el covid, el potencial de mejora es significativo. Opendoor está sentado en la planta baja durante décadas de crecimiento mientras continúa interrumpiendo la industria de la vivienda de un billón de dólares.
Los inversores deben tratar a Opendoor como una inversión especulativa y asegurarse de tener un plazo a largo plazo de al menos tres a cinco años antes de comprometer capital.
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Eric Bleeker no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool posee acciones y las recomienda Home Depot y Opendoor Technologies Inc. Millennial Money es parte de la red The Motley Fool. Millennial Money tiene una política de divulgación.