Fuente: Getty Images
Es probable que haya escuchado la frase «el mercado de valores no es la economía», pero las diferencias nunca han sido tan marcadas. Piense en la locura en 2020.
A pesar de estar en medio de una pandemia que vio un crecimiento negativo del PIB durante todo el año y más de 10 millones de empleos se evaporaron en unos pocos meses, el mercado de valores se aceleró.
Apple avanzó 82% Amazon aumentó 76% Tesla explotó 695%.
Las acciones de crecimiento derrotaron a las acciones de valor aburridas en un año de malestar económico generalizado, convirtiendo a los inversores de salas de chat de Reddit como Roaring Kitty (no su nombre de NSFW Reddit, por cierto) en genios de la inversión (y millonarios) mientras que los inversores de valor famosos como Warren Buffett estaban sujetos a susurros. que el mercado lo ha pasado de largo después de ver que el valor de mercado de Berkshire tiene un rendimiento significativamente inferior al de los mercados por segundo año consecutivo.
¡La marea ha cambiado para América! Una vez criticado por la peor respuesta al covid-19, el país ha doblado la esquina y ha estado entre uno de los mejores en llevar las vacunas a las armas. Se espera que podamos volver cada vez más a la normalidad en julio y estar listos para la reapertura del boom.
Los economistas esperan que 2021 se encuentre entre las economías más fuertes que la mayoría ha visto en su vida, con predicciones de crecimiento del PIB de más del 8% que se han convertido en algo común.
(¡Ese es el tipo de crecimiento que se ve en China, no en los Estados Unidos!)
Así que, naturalmente, esperaría que las acciones de crecimiento continúen su vertiginoso camino al alza … y estaría equivocado. De hecho, las acciones de alto crecimiento están siendo golpeadas este año.
A pesar de que el Dow y el S&P 500 registraron rendimientos positivos en lo que va del año, las acciones de crecimiento han tenido problemas. Amazon ha devuelto al menos un 5%, pero Apple y Tesla han bajado un 10% en lo que va de año cada uno.
Estos son números asombrosos cuando miras la capitalización de mercado y te das cuenta de que Apple y Tesla han bajado aproximadamente $ 400 mil millones y $ 190 mil millones desde los máximos históricos establecidos a principios de este año.
(¡Como mero punto de comparación, Apple perdió un Walmart en capitalización de mercado y Tesla perdió un McDonald’s en unos pocos meses!)
Aquí está la cosa … Apple y Tesla están bien este año para las acciones de crecimiento. Los favoritos de alto crecimiento como Snowflake, Unity Software y Fastly bajaron más del 25% en tres meses.
Algo grande está sucediendo y es que el crecimiento se está vendiendo y el valor ha regresado de manera importante.
Hay algunas razones por las que el crecimiento se está desvaneciendo … y el valor está aumentando.
Como la mayoría de las rotaciones del mercado, hay más de una razón por la que el crecimiento está teniendo dificultades. Como señalamos anteriormente, las acciones de crecimiento se dispararon durante la pandemia debido a que muchas estaban asociadas con el «comercio de quedarse en casa». Además, muchos de estos nombres fueron adoptados por inversores minoristas que surgieron con toda su fuerza durante la pandemia.
El resultado fue una enorme disparidad entre el crecimiento y el rendimiento de las acciones de valor en 2020. Según Morningstar, el rendimiento relativamente inferior entre el crecimiento y el valor en las acciones de gran capitalización fue la brecha más grande registrada (32,15%), incluso más que en 1999 en la parte superior de la burbuja de las puntocom.
Puede que las valoraciones no siempre parezcan importar, pero cuando lo hace, realmente importa. Los fuertes rendimientos de las acciones de crecimiento pusieron las valoraciones en un premio y abarataron las acciones de valor.
La segunda razón por la que el valor supera al crecimiento se debe al hecho de que esperamos un sólido rendimiento del PIB.
Puede parecer contradictorio, pero tiene sentido cuando se piensa en el crecimiento como en cualquier otro bien económico que tenga valor de escasez. En una economía de bajo crecimiento, los inversores están dispuestos a pagar más por acciones que perciben tienen tasas de crecimiento superiores al promedio.
Sin embargo, cuando los inversores esperan un fuerte crecimiento de la economía en general, asignan menos valor al crecimiento superior al promedio. El año pasado, los inversores claramente estaban pensando en una economía de bajo crecimiento y este año, en general, son más optimistas sobre un rendimiento total.
Por último, está la política fiscal y monetaria. Es probable que haya escuchado que los rendimientos del Tesoro de los EE. UU. A 10 años aumentaron significativamente en 2021 (¡es cierto, un 75% más!) A medida que los inversores vendieron activos «refugio seguro».
Hay algunas razones por las que los inversores se muestran nerviosos con los rendimientos de los bonos.
Los rendimientos de los bonos incluyen expectativas de inflación y apuntan a un contingente que siente que Jerome Powell no podrá controlar la inflación y esto eventualmente podría afectar los rendimientos de las acciones. Los bonos compiten con las acciones por el dinero de los inversores, por lo que si los rendimientos suben, podría ver que algunos inversores pasan de las acciones a los bonos. Para las acciones de crecimiento que están muy valoradas en las proyecciones de crecimiento futuro, los aumentos en las tasas hacen que las ganancias futuras valgan menos debido a las tasas de descuento más altas.
En última instancia, nos encanta el crecimiento aquí en Millennial Money, pero entendemos que la clave para una inversión exitosa es comprar grandes empresas y mantenerlas a largo plazo.
Sin embargo, entendemos que muchos inversores están siguiendo el consejo del gran jugador del hockey Wayne Gretzky y quieren “apostar hacia dónde va el disco” y buscar construir su cartera con nombres de valor que aún tengan potencial de crecimiento a largo plazo.
3 nombres de valor con potencial de crecimiento
Berkshire Hathaway: esencialmente un ETF de valor gestionado por el mayor inversor
Berkshire Hathaway (BRK-A; BRK-B)Capitalización de mercado: $ 573 mil millonesAdelante P / E: 23 veces
Es posible que se sorprenda al ver a Berkshire Hathaway en esta lista (tal vez no si vino aquí desde el boletín, gracias por el clic) después de que noté que Berkshire de Buffett tuvo un desempeño inferior al mayor S&P 500 en 21.5 y 16 puntos porcentuales, respetuosamente, en el último dos años. Sin embargo, eso es lo que hace de Berkshire una acción tan atractiva en este momento. Recuerde, hay un componente contrario al valor de la inversión.
La cartera de Buffett está repleta de inversiones de valor que se beneficiarán de una mayor actividad económica. Berkshire posee aproximadamente el 12% de Bank of America, el 7,5% de Bank of New York Mellon y el 10% de US Bancorp, que han tenido un rendimiento significativo debido a la curva de rendimiento pronunciada, lo que hace que los préstamos sean más rentables y continúan pagando cacahuetes por los depósitos. .
Las inversiones en ferrocarriles y las acciones de petróleo de Buffett, la participación de $ 4 mil millones en Chevron y la propiedad del 4% en General Motors cosecharán las recompensas de un aumento de los viajes y la actividad económica.
Con 23 veces las ganancias futuras, las acciones de Berkshire Hathaway se negocian aproximadamente a la par con el múltiplo de mercado del S&P 500, que está infravalorado cuando se incluye el mayor asignador de capital del mundo.
Materiales aplicados: impulsores a corto y largo plazo
Materiales aplicados (AMAT)Capitalización de mercado: $ 109 mil millonesAdelante P / E: 20 veces
Es temprano, pero 2021 no ha sido amable con las acciones de tecnología. Como se mencionó anteriormente, las existencias de software e infraestructura de TI están siendo golpeadas. Sin embargo, hay un rincón adormecido de la industria de TI que ha estado en llamas: equipos y materiales semiconductores. Como líder en el espacio, Applied Materials ha subido un 40% este año.
A menos que haya estado viviendo bajo una roca, es probable que haya escuchado que hay una escasez crítica de chips en este momento. De hecho, las empresas automotrices se enfrentan a retrasos y paradas de producción debido a la falta del componente con General Motors y Ford generando alarmas sobre la escasez de silicio.
Hay algunas razones para la falta de chips, que van desde pedidos cancelados durante la pandemia, incendios de fábricas e incluso aranceles y guerras comerciales. Pero la respuesta es hacer más chips. Ahora. Y eso es lo que hace Applied Materials.
La empresa proporciona el equipo, la maquinaria e incluso los procesos críticos que los fabricantes de chips necesitan para producir sus productos. Si bien la demanda de la industria automotriz proporcionará un impulso a las ganancias a corto plazo, la inteligencia artificial y la tecnología de conducción autónoma impulsarán la demanda de chips en los próximos años.
Desafortunadamente, Applied Materials no es tan barato como antes, ya que las acciones se han disparado casi un 180% en el último período de un año. A pesar de los fuertes rendimientos, la compañía todavía está valorada en 20 veces las ganancias a futuro, lo que está por debajo de la valoración proyectada de 22,5 veces las ganancias a futuro del mayor S&P 500 y tiene un enfoque amigable para los accionistas que consiste en dividendos y un programa de recompra de acciones de $ 7.5 mil millones.
Facebook: crecimiento y valor
Facebook (FB)Capitalización de mercado: $ 795 mil millonesAdelante P / E: 26 veces
¿Sorprendido de ver a un miembro de la venerada cohorte «FAANG» en una lista de valores? Recuerde, no valore la inversión en algo intrínsecamente contrario, ya que está buscando acciones que no le gusten. Cuando se trata de responsabilidad corporativa, Facebook ciertamente encaja a la perfección: debido a una relación enconada con periodistas, gobiernos e incluso con otros directores ejecutivos de FAANG.
La compañía registró fuertes rendimientos en 2020, pero estuvo por detrás de todas las demás cohortes de FAANG, aparte de Google, a pesar de que los ingresos y los resultados crecieron en un entorno de marketing difícil. Sin embargo, a primera vista, es posible que la empresa no aparezca en los radares de los inversores de valor debido a su gran capitalización de mercado y la creencia ingenua de que las acciones de valor no pueden registrar tasas de crecimiento sólidas.
Con 26 veces las ganancias futuras, es cierto que Facebook cotiza con una prima frente al mercado en general, pero las diferencias son más estrechas de lo que han sido desde que la compañía se hizo pública. Sin embargo, una vez que se tiene en cuenta el crecimiento, el argumento de que Facebook es una acción de valor se vuelve convincente.
Por ejemplo, Facebook registró un crecimiento interanual de los ingresos del 22% el año pasado. Tenga en cuenta que esto fue durante la pandemia que causó estragos en la mayoría de las industrias, específicamente en marketing, y vio como el mayor S&P 500 registró una disminución de ingresos año tras año. Facebook tiene una relación PEG (PE / crecimiento esperado) de 1,1, que se considera firmemente territorio de acciones de valor.
Facebook está bien situado para aprovechar la explosión del marketing que está a punto de ocurrir una vez que el mundo vuelva a la normalidad.
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